Investicioni fondovi u BIH, Sloveniji, Hrvatskoj, Makedoniji

Trište kapitala BiH nije nastalo i razvijalo se na naĉin uobičajen za razvijena tržišta. Naime, jedan od prvih tržišnih segmenata koji je u BiH nastao bilo je kolektivno investiranje, odnosno mehanizam pomoću kojeg pojedinci predaju finansijska sredstva na upravljanje profesionalnim menadžerima. Razlog ovakvog procesa razvoja tržišta kapitala je zakonska regulativa, koja je odabrala ovaj model s ciljem procesa vlasničke transformacije.
Prva forma kolektivnog investiranja na tržištu kapitala BiH su privatizacijski investicioni fondovi (PIF) koji su imali kljuĉnu ulogu u procesu privatizacije i razvoja tržišta kapitala. Privatizacijski investicioni fondovi specifični su institucionalni investitori u tranzicijskim zemljama, ali i svojevrsna sredstva provođenja privatizacije. Osnivanje i rast ovih fondova vezano je za drugu fazu procesa privatizacije koja se u BiH počela provoditi krajem oktobra 2000. godine.

Velika privatizacija se provodila kroz javnu ponudu u kojoj su glavno platežno sredstvo predstavljali privatizacioni certifikati. U javnom upisu stanovništvo je moglo ulagati svoje certifikate u preduzeća ili u privatizacijske investicione fondove. U programima privatizacije privatizacijski investicioni fondovi predstavljaju posrednike koji olakšavaju transakcije između građana i preduzeća. Ovi fondovi promoviraju podršku privatizaciji i široko učešće građana u tom procesu, zatim učestvuju u upravljanju i prestruktuiranju novoprivatiziranih preduzeća. Sam nastanak i funkcije ovih fondova, te činjenica da IF-ovi rade sa certifikatima a ne sa gotovinom, razlikuje ove fondove od investicionih fondova na razvijenim finansijskim trţištima. Privatizacijski investicioni fondovi nude brojne prednosti tržištima zemalja u tranziciji. Oni imaju pristup finansijskim i drugim sredstvima koja obično nisu na raspolaganju ili su nepraktična za pojedinačne investitore te na taj način podržavaju implementaciju programa privatizacije uz veliko učešće građana. Dakle, privatizacijski investicioni fond se osniva radi prikupljanja certifikata u postupku privatizacije i njihovog investiranja u deonice i udele preduzeća. Ovi fondovi predstavljaju specifičan vid zatvorenog investicionog fonda. Zakon nalaže transformaciju ovih fondova u roku od pet godina od dana stupanja na snagu Zakona o društvima za upravljanje fondovima i investicionim fondovima, a ukoliko se ova procedura ne ispoštuje sledi likvidacija ovih fondova. Jedan od najĉešće pominjanih pojmova među učesnicima na tržištu kapitala već od samog njegovog nastanka je transformacija PIF-ova. Posmatrajući rešenje definisano zakonom, ovaj proces je započeo već od samog momenta osnivanja privatizacijskih fondova, a njegov dalji tok i ishod su u direktnoj zavisnosti od prirode i stanja u kojem se dati fond nalazi. Transformacija PIF-ova se posmatra kroz promjenu strukture njihovog portfolia i njeno usklađivanje sa Zakonom predviđenim ograničenjima.