Finansiranje preduzeća

PRAVILA FINANSIRANJA

Pravila finansiranja mogu se definisati kao principi za izbor oblika finansiranja u cilju zadovoljenja potrebe za kapitalom. Pravila finansiranja mogu se definisati i kao norme za prikupljanje kapitala.

Uloga pravila finansiranja:
1. Orijentir preduzeća pri formiranju strukture izvoza, tj. uspostavljanju relacija između sredstava i izvora, jer sa aspekta finansiranja garantuje: samostalnost, sigurnost, rentabilnost i likvidnost.
2. Predstavljaju ˝standard˝ u finansijskoj analizi
3. Imaju ulogu kriterijuma pri oceni kreditne sposobnosti potencijalnog dužnika od strane poverioca

Vertikalna pravila finansiranja
•Odnos sopstvenih i pozajmljenih izvora
-ova pravila javljaju se u formi čvrsto postavljenih relacija između sopstvenih i tuđih izvora finansiranja (koja podrazumevaju određeni nivo rizika pa se ova pravila ponekad nazivaju i PRAVILA ZA POKRIĆE RIZIKA).

˝ZLATNO PRAVILO IZRAVNANJA RIZIKA˝- pravilo jednakosti sopstvenog i tuđeg kapitala.

Odnos sopstvenog i tuđeg izvora finanansiranja posmatramo kroz
Rentabilnost (povećanje stope prinosa na sopšstvena sredstva sve dok su kamate na pozajmljena sredstva niže od stope bruto prinosa na ukupna sredstva)
Likvidnost (tradicionalno - veće učešće sopstvenog izvora veća likvidnost; međutim, likvidnost zavisi od novčanih tokova-primitka i izdatka)
Sigurnost (sopstveni kapital ima zaštitnu funkciju za tuđi kapital)
• Odnos rezervi prema nominalnom kapitalu
-da bi zaštitilo od gubitka osnovni deonički kapital, ali i da bi od ostvarenog neto dobitka što više ostalo u preduzeću, s ciljem lakše supstitucije pozajmljenog kapitala i veće elastičnosti, preduzeće nastoji da pri raspodeli što više akumulira neto dobiti za rezerve.

Horizontalna pravila finansiranja

•Zlatno bankarsko pravilo finansiranja
-u osnovi zahtev za obezbeđenje likvidnosti insistirajući na paralitetu rokova aktivnih i pasivnih kreditnih poslova, tj. kratkoročno dobijena finansijska sredstva treba da budu uložena samo kratkoročno, a dugoročna samo dugoročno.
Prema pravilu finansiranja za privredna društva mora da postoji usaglašenost između trajanja vezivanja imovinskih predmeta i trajanja u toku koga stoji na raspolaganju kapital koji je pribavljen za pokriće potreba.
Pored paraliteta rokova, održavanje likvidnosti podrazumeva i:
1. Da se iz tekućih prihoda vraća najmanje uloženi iznos finansijskih sredstava
2. Da se mogu nabaviti nova sredstva po izvršenom vraćanju dospelih obaveza

•Zlatna bilansna pravila finansiranja

-osnov je zlatno bankarsko pravilo funkcionisanja (izvori po roku raspoloživosti i visini moraju odgovarati uloženim sredstvima)
U zlatnim bilansnim pravilima posmatraju se samo dugoročno uložena sredstva i izvori sredstava, dok kratkoročno uložena sredstva predstavljaju tek rezidualne veličine. Ako su dugoročni izvori jednaki dugugoročnim angažovanim sredstvima sledi da su i kratkoročni izvori jednaki kratkoročnim uloženim sredstvima.
a) Zlatno bilansno pravilo u užem smislu
-pod dugoročno uloženim sredstvima podrazumeva samo stalna sredstva koja treba da budu pokrivena sopstvenim i dugoročnim (pozajmljenim) kapitalom, a tekuća imovina kratkoročnim kapitalom. Zasniva se na ideji povezivanja po rokovima, davanje prednosti sopstvenom kapitalu u finansiranju stalne imovine i određivanjem relacije sopstvenog i tuđeg kapitala.
b) Zlatno bilansno pravilo u širem smislu
-pod dugoročno uloženim sredstvima pored stalnih sredstava podrazumeva i trajna obrtna sredstva, tj. na delu tekuće imovine koja je trajno vezana za preduzeće.

Ostala pravila finansiranja

Pravilo finansirajna 1:1 (acid-test)
-zasnivan od strane američke bankarske prakse, koja je na njima zasnivala svoje odluke o odobravanju, ili odbijanju kreditnih zahteva.
-polazi od minimalnog zahteva jednakosti između gotovine, kratkoročnih sopstvenih potraživanja, i kratkoročnih potraživanja, a jedne, i kratkoročnog kapitala s druge strane (u osovi pravilo likvidnosti), ali uz uslov da su ostale okolnosti, pre svega paralitet rokova i uslov pokrića rashoda, zadovoljeni.

Pravilo finansiranja 2:1 (current-ratio ili bankers-ratio)
-polazi od zahteva da se odnos tekuće imovine prema kratkoročnim izvorima finansiranja bude najmanje 2:1 tj. da preduzeće 1/2 obrtnih sredstava finansira iz dugoročnih izvora a drugu 1/2 iz kratkoročnih izvora finansiranja.