Finansijska trzista-tržište opcija

Nova tema  Odgovori 
Podelite temu sa drugarima: ZARADITE PRODAJOM SVOJIH RADOVA
 
Ocena teme:
  • 0 Glasova - 0 Prosečno
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
Autor Poruka
derrick Nije na vezi
Posting Freak
*****

Poruka: 3,085
Pridružen: Jul 2009
Poruka: #1
Finansijska trzista-tržište opcija
4. TRGOVANJE OPCIJAMA

Opcijama se trguje na isti način kao i terminskim ugovorima - fjučersima - osim što je razlika u neophodnom obezbeđenju.

Kupac opcije plaća odmah puni iznos premije prodavcu opcije. On ne polaže nikakvo obez-beđenje niti je podložan bilo kakvom pozivu klirinške kuće da pruži obezbedenje.

Prodavac opcije, naprotiv, mora položiti određeno obezbeđenje i izložen je stalno obavezi da visinu obezbeđenja usaglašava na poziv klirinške kuće, istovetno kako taj mehanizam funkcioniše kod terminskog tržišta - fjučersa - u skladu sa kretanjem cene osnovnog materijala. Ovo stoga što je prodavac opcije, ukoliko je opcija u profiitu stalno izložen mogućnosti da se opciono pravo koje je prodao aktivira protiv njega, tako da njegov račun margine u klirinškoj kući mora pokrivati visinu eventuahiog gubitka po opciji. Usaglašavanje se vrši na dnevnoj bazi.


4.1. Izvršenje (likvidacija) opcije (exercising)

Izvršenje (likvidacija) opcije (exercising) - većina kupaca i prodavaca opcija odlučuju se da likvidiraju opcije, odnosno svoju opcionu poziciju, tako što će je poništiti kupovinom suprotne pozicijc, bilo u momentu dospeća, bilo pre njega. Obzirom da kupac opcije aktivira opciono pravo jedino u slučaju da opcija ima stvarnu vrednost, ovo znači da prodavac opcije na odgovarajućem terminu, nakon aktiviranja opcije, trpi gubitak. Međutim, ovaj gubitak ne znači automatski i da će prodavac opcijc imati neto - realni gubitak. Od toga ga štiti naplaćena premija, koja može biti viša od gubitka koji aktiviranjem opcije sledi.

Na primer, uzmimo da je prodavac opcije naplatio premiju od 0,04 din/kg za prodatu kupovnu opciju sa ugovorenom cenom podloge opcije od 0,25 din/kg za lot kukuruza. Ako tcrminska cena poraste na 0,27 din/kg opcija može biti aktivirana. Prodavac opcije u tom slučaju dolazi u poziciju kao da jo zaključio terminski posao - fjučers - po ceni od 0,25 din/kg kukuruza i rcalno bi na toj transakciji izgubio razliku od 0,27 - 0,25 = 0,02 din/kg. Međutim, pošto je taj gubitak manji od visine premije koju je naplatio, on je još uvek u plusu za razliku od 0,04 - 0,02 = 0,02 din/kg.

On ovaj dobitak može fiksirati tako što će svoju prodajnu poziciju na terminu (po 0,25 -nastala aktiviranjem opcije) zatvoriti kupovinom odgovarajuće kupovne pozicijc na istom terminu, odnosno on mora da:
• proda lot po 0,25 (po aktiviranoj opciji);
• kupi lot na termin po 0,27 (zaključi kupovni fjučers).
Ako likvidira otvorene pozicije na nivou cene od 0,27 din/kg:
• izgubio jc na opciji 0,02 din/kg;
• dobio je od prcmije 0,04 din/kg.
Ostaje mu, tako, neto profit 0,02 din/kg.
Pretpostavimo da je cena na terminu porasla na 0,30 din/kg u momentn kada je kupac opcije aktivirao svoje pravo. U tom slučaju prodavac opcije na terminu realno gubi 0,05 din/kg, ali to nije njegov stvarni gubitak, budući da je naplatio premiju od 0,04 din/kg, te rcalno gubitak iznosi 0,01 din/kg.

Prodavac opcije koja je u dobitku može izbeći obavezu da opcioni ugovor izvrši samo tako što će se pokriti kupovinom suprotnog - poništavajućeg - opcionog prava na slobodnom tržištu i to mora učiniti pre nego što je pozvan od klirinške kuće da već dato opciono pravo izvrši. Ako je vcć dobio nalog - poziv - da po prodatoj opciji pristupi izvršenju jedina mogućnost će mu biti da svoju poziciju zatvara - likvidira na terminskom tržištu fjučersa, takođe kupovinom suprotne pozicije.

Ako je, pak, opcija koju je prodao u gubitku ili na svome on će čekati da joj rok istekne i ostati tako u dobitku za puni iznos premijc .


4.2. Korporacija za kliring opcija

Korporacija za kliring opcija (OCC-The Options Clearing Corporation) je institucija sa sedištem u Čikagu koja je osnovana sa ciljem da se obezbedi poštovanje uslova iz opcijskog ugovora i njihovo izvršenje. Pre nego sto su formirane berze opcija i Korporacija za kliring opcija, imalac opcije koji je želeo da izvrši opciju, zavisio je od etike i finansijskog integriteta prodavca opcije, odnosno njegove brokerske kuće. Pored toga, nije postojao odgovarajući način za zatvaranje pozicija pre isteka ugovorenog roka.
Korporacija za kliring opcija u svojstvu zajedničkog tela obavlja kliring po osnovu svih transakcija sa opcijama koje su regulisane propisima koje donosi Komisija za hartije od vrednosti i berze (SEC- Securities and Exchange Commission).
Ako imalac opcije odluči da iskoristi svoje pravo iz opcijskog ugovora i da: a) kupi (u slučaju kupovne opcije), ili b) proda (u slučaju prodajne opcije) osnovne hartije od vrednosti koje su predmet opcijskog ugovora, on mora da da nalog svom brokeru da Korporaciji za kliring opcija dostavi nalog za izvršenje opcije (exercise notice). Da bi se obezbedilo izvršenje opcije na neki odreden dan, imalac opcije mora svom brokeru da dostavi nalog pre isteka roka za primanje instrukcija za izvršenje opcija za taj dan. Različite firme mogu imati različite rokove za primanje instrukcija od klijenata, što zavisi od klase opcija.
Po prijemu naloga za izvršenje opcije, Korporacija za kliring opcija nasumice dodeljuje taj nalog za izvršenje jednoj ili više brokerskih firmi koje se nalaze u kratkoj poziciji u istim serijama. Brokerska firma, sa svoje strane, odreduje jednog ili više svojih klijenata, bilo nasumice, bilo na bazi "prvenstva" (first in first out), koji zauzimaju kratke pozicije u tim serijama. Prodavac opcije kome je dodeljen nalog za izvršenje obavezan je da Korporaciji ili proda, (u slučaju kupovne opcije), ili da od nje kupi (u slučaju prodajne), osnovnu hartiju od vrednosti, preko svoje brokerske firme, po strajk ceni.
Korporacija za kliring opcija, u svojstvu posrednika, dužna je da obezbedi ili uručenje hartija od vrednosti (u slučaju kupovne opcije), ili plaćanje ugovorenog iznosa (u slučaju prodajne opcije) brokerskoj firmi koja zastupa imaoca opcije koji je iskoristio svoje pravo iz opcijskog ugovora .

-----------------------------------------------
G. Altaras, T. Podunavac, M. Štimac, (1996), Terminsko trgovanje, Beogradska berza, Beograd
Svetlana Krstić, (1994), Šta su opcije?, Beogradska berza, Beograd


PORUČITE RAD NA OVOM LINKU >>> SEMINARSKI
maturski radovi seminarski radovi maturski seminarski maturski rad diplomski seminarski rad diplomski rad lektire maturalna radnja maturalni radovi skripte maturski radovi diplomski radovi izrada radova vesti studenti magistarski maturanti tutorijali referati lektire download citaonica master masteri master rad master radovi radovi seminarske seminarski seminarski rad seminarski radovi kvalitet kvalitetni fakultet fakulteti skola skole skolovanje titula univerzitet magistarski radovi

LAJKUJTE, POZOVITE 5 PRIJATELJA I OSTVARITE POPUST
16-01-2010 09:19 PM
Poseti veb stranicu korisnika Pronađi sve korisnikove poruke Citiraj ovu poruku u odgovoru
Nova tema  Odgovori 


Verovatno povezane teme...
Tema: Autor Odgovora: Pregleda: zadnja poruka
  Finansijska analiza u funkciji upravljanja kreditnim rizikom profesorXXX 0 1,937 26-05-2011 11:39 PM
zadnja poruka: profesorXXX
  Analiza trzista i plasman robe Dzemala 0 2,233 07-03-2011 08:11 PM
zadnja poruka: Dzemala
  Pojmovno određenje i vrste tržišta kapitala- tržište novca i kapitala, istočno Saraje Dzemala 0 2,284 02-03-2011 07:23 PM
zadnja poruka: Dzemala
  Hipotekarno tržište Dzemala 0 2,414 09-10-2010 11:13 PM
zadnja poruka: Dzemala
  Uticaj direktnih stranih investicija na finansijska trzista Vesnica 0 1,688 06-07-2010 09:58 PM
zadnja poruka: Vesnica

Skoči na forum: